全腦交易：直覺與理性

亞洲主要市場、英國、瑞士、美國以及加拿大市場週一(1月2日)逢元旦假期休市，歐洲股市在Markit PMI數據顯示歐元區製造業PMI攀升至2011年4月以來最高水平之後攀升至一年高位。週一公佈的數據顯示，歐元區12月製造業PMI終值54.9，創2011年4月以來最高，預期54.9，初值54.9，11月終值53.7。

昨晚油價在IEA月報、API庫存數據公布下漲跌互見，下午5點 IEA月報公布，月報顯示減產協議將在17年上半年造成石油供給短缺並且上調明年原油需求，一度帶動油價上漲至53.4美元，不過由於月報預計OPEC 2017年產量仍將增加30萬桶使油價又再次出現賣壓。而昨晚API庫存再次大增469萬桶，使油價進一步下跌，收盤時再次回到52.5美元。今日開盤仍延續API庫存增加所帶來的跌勢已來到近52.25美元，昨晚API庫存出現如此大幅度的增加，不意外今晚的EIA庫存也將上升，油價將再次承壓，而在那之前還有OPEC的12月報，將於今日18:00~20:00左右公布，雖然12月月報公布的是OPEC各產油國11月的產量，我們仍無法藉此判斷OPEC的減產進度，但11月的產量是OPEC減產的基期，市場可能會重新評估各產油國的減產可行性，油價可能因此出現短線行情。目前市場預估沙特11月產量將增加10萬桶至創紀錄的1,063萬桶，而伊朗增加約4萬桶，伊拉克增加約4萬桶，今晚行情將聚焦於OPEC月報與EIA數據。

昨天油價在歐美盤吐回了開盤的近半漲幅，從開盤的54.5美元跌至52.5美元，顯示昨日開盤上漲幅過大，空方質疑其減產執行力進場進行修正。從今年11月開始，可以看出空方出現了較上半年更積極的行動，今年8月和10月由OPEC所帶動的連續上漲行情已難再現，原因主要來自於OPEC的執行力受到質疑、以及市場對2017年頁岩油的期待。但在OPEC達成減產協議、並與非OPEC國達成共識的多頭情緒下，預期油價在52.5美元將出現支撐力道，在12月底OPEC各產油國12月產量消息流出前，將持續挑戰昨日高點54.5美元。

★本週全球經濟展望（1212-1217）★

昨晚EIA原油庫存減少238.9萬桶，但庫欣地區的原油庫存大增378萬桶，為2009/01以來最大漲幅，因此EIA數據公布後油價短線下跌，但跌幅仍然不及傍晚開始的大幅跌勢，目前油價已經跌破50美元開始小幅反彈。OPEC達成減產協議後，並沒有如市場想像的一路上漲至55美元，甚至連52美元也只是短暫突破，顯示減產協議達成後缺乏短線利多消息支撐買盤，油價上漲動能受限。11/30前OPEC可以藉由各油長發言操作市場情緒，並藉由"超乎預期"的樂觀發言推動油價上漲，但目前減產已經達成，對OPEC來說已經沒有預期可以操作，時間一到12月、1月的產量就會公布，市場將會以油價監督減產的進度，多頭很難再次展開進攻。反而是今年以來的各種利空消息開始被放大討論，包含美原油產量、川普的油氣政策、俄羅斯於冬季難以執行減產等等，空頭動能明顯開始放大。在OPEC達成減產協議這樣的市場氣氛下，油價仍然難以出現明顯的下跌，預期油價將在50~52美元之間震盪，而12/10 OPEC與非OPEC會議很可能又是多頭的另一個進攻時機。
 

昨晚API原油庫存大減220萬桶收復了稍早的油價跌幅，今日早盤油價再次下探50.5美元，但預期今晚EIA原油庫存下降將可舒緩部分跌幅，短期油價將開始反映OPEC達成減產協議後的利多出盡開始盤整。隨著時間接近12月底，各產油國12月產量消息開始釋出，市場將開始監督OPEC減產計畫，油價將再次出現明顯行情。

油價上周在OPEC達成減產協議下達到今年以來新高，本周一度上漲至近52.5美元，但目前面臨部分獲利了結，漲勢趨緩。根據路透調查，OPEC  11月原油產量較10月增加 37萬桶達到 3419萬桶的新高，但由於11/30才達成減產協議，因此市場主要關注的還是接下來12、1月的產量是否能達到目標。雖然OPEC 可能要到1月中旬才會在月報中揭露12月的產量，但通常各大媒體與研究機構大約在12月底至1月初即會對12月產量做出預估，屆時市場將會藉由油價來監督各產油國的減產進度，在那之前我們預期油價將緩步站上52.5美元。至於OPEC與非OPEC產油國在 12/10 將舉行的維也納會議，目前已邀請14個國家，其中包含俄羅斯、墨西哥，其餘國家日產量日產量皆在100萬桶以下，因此對供給面影響不大，但相信OPEC仍會利用這個機會維護油價買盤，將油價維持在目前水位，儘管墨西哥以及未與會的巴西皆表示不參與減產。
 

★本週全球經濟展望（1205-1210）★

全球矚目的歐佩克(OPEC)大會今天將在維也納召開，產油國到底能不能實現八年來的首次減產？這個三個月來一直籠罩全球油市的問題將在今晚揭開謎底。

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