全腦交易：直覺與理性

投資者鎖定獲利令美元高位回落，聯準會官員仍偏鷹派。貴金屬價格走高，歐美股市雙雙走高，國際油價震盪回落。今天，市場關注歐洲央行公布上次會議紀要及美國數據。

芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨2月14日全面下跌，玉米下跌0.3%成為每英斗3.7425美元，小麥下跌0.6%成為每英斗4.4950美元，黃豆因巴西天氣有利，收成進度可望加快的影響，下跌0.9%成為每英斗10.45美元。另外，ICE交易所的棉花下跌0.4%成為每磅76.32美分，11號糖(粗糖)上漲2.4%成為每磅20.47美分。 

根據 Agrimoney 報導，英國農業園藝發展局（AHDB）2月14日公布，2016年12月，英國小麥出口量為93,425公噸，創下三年來的同期新低，較前月以及上年同期分別減少45%與63%。CRM AgriCommodities公司表示，12月英國小麥出口量下滑並不算太過令人意外，主要由於英鎊匯率自11月起已經開始回升，12月初英國小麥的報價年增19%，因此損失了一些出口的競爭力。 

美國聯準會(FED)主席葉倫週二(2月14日)在美國參議院金融委員會的證詞陳述引發市場劇烈波動。那麼葉倫到底講了些什麼呢？此次葉倫證詞陳述有五大看點：

受美國玉米2016/17年度至今的出口量年增77%，小麥上漲0.7%成為每英斗4.5225美元，而本週三之後預計迎來溫暖天氣將導致冬麥的休眠期縮短；黃豆因預期巴西產量創紀錄的影響，下跌0.5%成為每英斗10.5425美元。另外，ICE交易所的棉花上漲1%成為每磅76.61美分，11糖(粗糖)下跌2.1%成為每磅20.00美分。 

國際咖啡組織（International Coffee Organization, ICO）最新報告表示，1月份ICO咖啡平均價格雖然收復了前月（-10%）的半數跌幅，但仍然遠低於去年11月的高點，當時由於對兩大產國巴西與越南乾旱的擔憂推升了咖啡價格。巴西農業部對2017/18咖啡年度的初步預估則顯示，巴西咖啡產量可能年減8-15%至4,365-4,750萬包（每包60公斤）。 

★本週全球經濟展望（0213-0218）★

上週美國總統川普於週末簽署“禁穆令”,點燃避險交易，隨後與其高級經濟顧問對美國主要貿易夥伴國匯率開砲，發出打算拋棄“強勢美元”政策的強烈信號。而FOMC會議對經濟的評估相對樂觀，暗示其仍處在收緊政策的道路上，但並未給出下次行動的清晰線索。

英國央行大幅上調今年經濟成長預估，但警告稱脫歐道路“不會一帆風順”，暗示央行仍不急於升息。英鎊走軟，投資者推遲對升息時機的押注。

★本週全球經濟展望（0116-0121）★

芝加哥期貨交易所（CBOT）三大農產品期貨1月11日全面下跌，玉米下跌0.3%成為每英斗3.5725美元，黃豆下跌0.2%成為每英斗10.1150美元；而受美國大平原將迎來雨雪天氣有望紓解乾旱有利小麥作物的影響，小麥下跌1.9%成為每英斗4.1875美元。另外，美國洲 際期貨交易所（ICE Futures U.S.）棉花下跌0.1%成為每磅73.14美分，11號糖(粗糖)上漲0.4%成為每磅20.56美分。

巴西農業部下屬的國家商品供應總局（Conab）在報告當中將該國2016/17年度的巴西黃豆產量預估上調135萬噸至創新高的1.038億噸，較上年度將增長8.8%，主要由於天氣情況良好，以及農民在上年度的欠收之後增加種植面積（年增1.6%）並且投入更多施肥提振單位產量的影響。Conab也將巴西玉米產量的預估上調70萬噸至8,450萬噸。巴西是最大的黃豆出口國。

昨天傍晚油價開始穩定的逐步下跌，至今天凌晨已跌破52美元。部分市場將此情況歸因於美油井數持續攀高，但上週公布的美鑽井數只增加4口，且鑽井數已連續增加了近30周，在這過程中油價並沒有受鑽井數影響，市場要看到鑽井數實際反映到美國原油產量的增加才會視為明顯利空，鑽井數不會是昨天油價下跌的原因。昨天油價下跌來自伊拉克的利空消息，該國南部油港12月原油出口量觸及351萬桶的紀錄新高，且根據其裝運計畫，伊拉克國家石油營銷公司(SOMO)在1月也將計畫出口350萬桶，市場懷疑伊拉克將是減產協議的第一道裂痕，因此油價下跌。伊拉克南部港口的原油出口佔該國原油出口量超過9成，2016/6 開始逐月上升，自317萬桶上升至12月351萬桶，期間原油產量增加約34萬桶，其增產明顯的反應在其出口量，因此市場將12月、1月的高水平出口量解讀為伊拉克不減產。雖然伊拉克原油部長隨後表示，其南部港口之高出口不會影響該國在減產協議中的承諾，但鑒於在過去17次OPEC減產計畫中總是不乏害群之馬，市場選擇先反應其懷疑的態度。