全腦交易：直覺與理性

受到全球小麥供應充裕，而美國天氣溫和有利黃豆玉米作物生長，且黃豆玉米上週出口銷售數據低於市場預期的影響，美國農業部公佈數據顯示，上週黃豆、小麥、玉米的出口銷售分別為2,490萬英斗、1,860萬英斗與3,600萬英斗，其中小麥出口略高於市場預期，黃豆與玉米則是低於預估。

CBOT交易所的黃豆下跌0.8%成為每英斗9.78美元，小麥下跌1.1%成為每英斗4.1025美元，玉米下跌1.2%成為每英斗3.3875美元。另外，ICE交易所的棉花下跌0.7%成為每磅73.04美分，粗糖(11號糖)下跌1.6%成為每磅18.80美分。

美國能源資訊局（EIA）公佈，截至7月22日為止的上週乙醇日均產量較前週創新高的102.9萬桶減少3%至99.8萬桶（4,192萬加侖），與去年同期相比增加3.4%。估計用於生產乙醇的玉米使用量為1.0479億英斗，欲達成農業部目標的平均每週用量約需8,923萬英斗。

美國上週汽油日均需求較前週978.5萬桶增至979.7萬桶，逼近6月中旬創新高的981.5萬桶，去年同期為933.9萬桶。以汽油的需求量衡量，上週的乙醇產量佔比達到10.19%。上週，煉油廠的乙醇淨添加量為每日93.6萬桶，為史上第三高水平。

荷蘭合作銀行（Rabobank）報告表示，受到供應充裕以及豐收的影響，小麥以及玉米期貨預期將加速趕底，該行對於未來兩季的價格預估也低於相應合約的當前價格。該行預估芝加哥小麥期貨第三季的平均價格將為每英斗4.00美元，第四季的平均價格為4.30美元。該行表示，全球飼料小麥的供應充裕，意味著美國小麥將面對更激烈的出口競爭。

合作銀行表示，美國小麥單產預期將創下新高，期末庫存也預期將接近紀錄新高，加上歐盟的飼料小麥預期豐收，將令全球小麥市場更加供應過剩；而北半球的小麥正進入收成季節，麥價的壓力也將繼續升高。合作銀行 預估，俄羅斯小麥產量將達到創新高的6,560萬噸，較美國農業部的預估高出60萬噸，該行並預期俄羅斯的小麥出口量將達到2,710萬噸。不過，合作銀行對歐盟的小麥產量預估為1.54億噸，則是低於美國農業部預估的1.565億噸。

美國玉米生產也預期將取得豐收，合作銀行過去幾週所進行的實地田野調查顯示，多數美國玉米的生長情況良好；而儘管七月份天氣炎熱，但氣象預報顯示八月份的氣溫將會有所下降，降雨也會較多，因此該行認為美國玉米單產應有機會超過美國農業部當前的預估。該行預期美國玉米的期末 庫存可能將達到30年新高的23億英斗。合作銀行預估今年下半年的玉米期貨均價將為每英斗3.00美元，相比9月以及12月玉米期貨27日的收盤價分別為3.3575美元與3.43美元。

合作銀行也認為棉花價格短期內將會遭遇壓力，稱七月份棉花價格大漲12%創下兩年新高的表現脫離其基本面。該行預估棉價短期可能回調至每磅71美分，該行對年底的棉價預估也僅在73美分。不過，該行對中期棉價的看法則較為偏多，因棉市預期將連續兩年供給短缺的影響，該行預估至2017年中棉價可達每磅74美分，相比2017年7月棉花期貨目前的報價為73.72美分。