全腦交易：直覺與理性

因作物生長情況良好以及預期天氣有利的影響，CME交易所的三大農產品期貨全面下跌；黃豆下跌0.9%成為每英斗9.53美元，美國小麥豐收供應充裕的影響，盤中一度跌破4美元創下十年新低，收盤下跌1.2%成為每英斗4.0125美元，玉米下跌0.1%成為每英斗3.34美元。另外，ICE交易所的棉花下跌0.5%成為每磅73.98美分，粗糖(11號糖)上漲1.3%成為每磅19.05美分。 

美國農業部公佈的作物進度報告顯示，截至7月31日，佔2015年玉米種植面積93%的18個州，玉米作物良率較前週持平為76%，去年同期為70%。佔2015年黃豆種植面積95%的18個州，黃豆作物良率較前週增加1個百分點至72%，去年同期為63%。在最大黃豆玉米生產州愛荷華州，玉米作物良率較前週增加1個百分點至83%，黃豆作物良率較前週增加2個百分點至83%。 

佔2015年棉花種植面積99%的15個州，棉花作物良率較前週減少2個百分點至50%，去年同期為57%。佔2015年冬麥種植面積90%的18個州，冬麥收成進度較前週83%增加至89%，去年同期為91%，同期的五年平均值均為86%。春麥作物良率較前週持平為68%，去年同期為70%。春麥收成進度為10%，去年同期為6%，同期的五年平均值均為9%。 

Farm Futures根據美國農業部的作物良率數據計算，美國玉米平均單產的預估維持不變為每英畝175.8英斗，黃豆平均單產的預估則是上調0.25英斗至每英畝48.2-49.8英斗。Farm Futures表示，目前美國黃豆與玉米的作物生長情況均優於去年同期以及過去五年的同期平均水平。 

國際棉花咨詢委員會（ICAC）最新月報將2016/17年度全球棉花期末庫存預估較前月下調84萬噸至1,863萬噸，其中消費量的預估上調27萬噸至2,393萬噸，產量預估上調16萬噸至2,289萬噸，棉市將有104萬噸的供給缺口。與2015/16年度相比，全球棉花產量將年增7.6%，消費量年增0.3%，期末庫存則預估將年減4.3%。 

ICAC表示，7月份棉花期貨價格大漲15%，主要因為五大棉花生產國的產量下滑，以及棉花需求高於預期，將令2015/16年度全球棉花期末庫存年減12%至1,970萬噸的影響；中國大陸的棉花庫存也預估將年減9%至840萬噸，此將創下2010/11年度以來的新低。 

2015/16年度，全球棉花需求年減1%至2,390萬噸，產量則是年減18%至2,130萬噸。佔全球棉花產量76%比重的五大棉花生產國產量均告下滑。其中，印度棉花產量年減11%至570萬噸，大陸棉花產量年減26%至480萬噸，美國棉花產量年減21%至280萬噸，巴基斯坦棉花產量年減34%至150萬噸並創下1998/99年以來的新低，巴西棉花產量則是年減11%至140萬噸。 

2016/17年度，全球棉花產量預估將年增8%至2,290萬噸，雖然中國大陸的產量預估將持續下滑，但印度、美國、巴基斯坦與巴西的產量則可望增長，主要因為棉花價格的回升激勵農民的種植意願。此外，今年夏天的天氣情況也較去年夏天更為有利。 

2016/17年度，全球棉花消費量將基本持平為2,390萬噸。最大消費國中國大陸的消費量預估年減3%至710萬噸，因棉價上漲令消費需求下滑。印度棉花消費量則預估年增2%至530萬噸，巴基斯坦棉花消費量預估年增1%至220萬噸。